苹果官方iPhone以旧换新价格暴涨 比第三方还高

因此，未来汇率政策不但由周期性政策调控决定，还受产业发展战略导向的影响。

二是进一步明确三大金融监管机构的职责分工。……在不违反政府诸原则的条件下，遵从民族的精神就是立法者的事务。

虽然在各种途径的宣传中，我们随处可以捕捉到这种以权力收缩为特征的统一化运动的正当性，但是在下次危机还没有到来之前，其正当性究竟何在？—这是一个必须打破沙锅问到底的问题，对此，分析如下： 其一是规模效应问题。  二、对金融监管体制优劣的评判：以统一模式为视角[2] （一）金融监管权力高度统合的理论基础 早在危机之前，统一监管模式在全球范围内已比较流行，如挪威（1986年）、加拿大（1987年）、丹麦与澳大利亚（1988年）、瑞典（1991年）分别成立了统一型的监管机构，并实现了金融监管职能与央行货币政策职能的剥离。与此相对应，在一些金融业比较发达，金融机构众多，金融业务庞大的国家，则多实行多边监管模式。在体制创新参照的对象上，我们只能以自己的过去为参照，而不能将西方的模式不加分辨地全部移植。公共选择理论早前就认为：如果说市场不是一种完美无瑕的财富分配机制，那么国家干预也并非解决一切问题的良方，相反，过多的国家干预只会扰乱和破坏经济生活的内在自然秩序，带来一系列灾难性后果，严重危害民主制度的存在。

为了抑制这一风险，法律就必须能够抵挡政治或经济压力的冲击，因为所有这些压力都试图将强权变成公理。英国也紧锣密鼓地推出了一系列以宏观审慎监管为主题的文件，如2009年2月的《银行法案》、2009年7月的《改革金融市场》白皮书、2010年7月的《金融监管的新方法：判断、关注和稳定》等。最早撤出泰国的不是机构投资者，而是商业银行。

大量贷款给了日本公司在东亚地区的分支机构。山坡上一群羊在安静的吃草。当时，对冲基金的规模估计为1500亿美元，但是养老基金的规模是13万亿美元，共同基金的规模也有7万亿美元。日本的商业银行对东亚的贷款达到2750亿美元，占该地区跨国贷款的1/3。

毕竟，在1997年年初，韩国所暴露的问题更加引人注目。但是如果只有对冲基金这一只羊，羊群效应就无从谈起，金融危机也不会发生。

在商业银行撤资的狂潮中，首当其冲的是日本的商业银行。所以，导致东亚金融危机爆发的根源是商业银行的撤资。为什么日本的商业银行会如此着急的撤回贷款?主要的原因在于日本的商业银行从1990年日本房地产市场和股票市场泡沫崩溃以及1995年日本金融危机之后，越来越像惊弓之鸟，对任何可能导致不良债权增加的风波都非常敏感。但是，韩国和泰国不同的地方在于其从日本商业银行的借款只占其海外借款的25%，而泰国从日本的借款占其海外借款的50%。

根据伦敦经济学院Michael King的研究，1997年年中到1998年年中，这一时期东亚的资本外逃中，大约有1/3是日本资本外逃，其规模大约为230亿美元。但是，20世纪90年代之后，日本金融业遇到了越来越多的困难。紧接着，宇宙信用社、兵库银行、太平洋银行、阪和银行也先后破产。1995年日本爆发了金融危机，东京协和和安全两家信用社发生挤兑。

Eichengreen和Mathieson 1998年发表了一份关于对冲基金和金融危机的报告，他们指出，对冲基金的规模和其他机构投资者如共同基金、养老基金、保险公司等相比要小得多。调查证实，韩宝破产案涉及了韩国政界、金融界和企业界的数十名要人，在被捕判刑者中甚至包括总统金泳三的次子金贤哲。

1997年3月另外一家韩国财团三美集团的旗舰企业三美钢厂宣布破产，这些事件在国际上的震动都相当大用非银金融解决银行金融，用繁荣促进消费而不是用消减投资增加消费比例，这是理性务实的做法。

实际上，传统增长模式正是土地+银行+资源模式，而进入新的增长周期，在经过一轮试探和稳定之后，决策层正在加快推进有利于增长的改革，包括放松服务业和户籍管制，并扩大社保覆盖范围，以促进服务业消费和投资。12月8日，带着惊诧和惶恐，A股上证指数一举站上了3000点。在此种环境下，GDP能增长7%以上，2015年如依然能保持这个水平，那已经可以证明，经济发展这个梦，能够持续做下去。前三季度，最终消费对经济增长的贡献率为 48.5%，比去年同期提高了 2.6 个百分点，而资本形成总额的贡献率为 41.3%，同比下降了 14.5 个百分点。我们看到，为什么沪港通开了，资金都弃港股选沪股？仓位即立场，立场即民心，占中者认为自己代表普选的民意，资本市场的这记耳光告诉他们，你们不要瞎哔哔集权政治风险，现阶段的市场风险贴水是正相反的。我们看到，横亘在中国经济体内多年的顽疾正一步步被软化渗透并纠偏。

当股市成长到与银行理财并驾齐驱的流动性规模之时，很多中国经济当下存在的病症会不药而愈。中国当下的经济问题是发展带来的，是发展中一极速度过快杠杆过高造成的，解决它的药方当然不可能是停下来去杠杆，而是加快发展杠杆的另一头，增加直接融资比重，增加股市流动性（包括融资融券、期权交易等）。

前三季度，第三产业增长7.9%，高于同期 GDP 增速 0.5 个百分点，也高于同期第二产业增加值增速 0.5 个百分点。在社会层面，反腐打老虎运动和八项规定奠定了一个良好的社会舆论环境，为改革争取了时间和空间。

持续紧缩的货币政策和房地产调控让民间实际利率高企，地方经济体在此过程中面临转型债务危机，中国崩溃论甚嚣尘上，这是社会和政治层面的主因。幸运的是，从14年下半年开始， 中国梦发展逻辑的现实正慢慢逼近。

正如前两天人民日报相关文章里写的，决不能听信部分人的传言去卖房炒股借钱炒股，更要牢牢把握价值投资理念围绕符合中国梦主题预期的品种做。2006年到2007年间的股权分置改革牛市，对目前主流投资者（50、60、70后，也包括一小部分80后）影响巨大，很多人正是在那一轮波澜壮阔的行情里学会了构成一轮牛市的几大要素：货币、估值、增长、重组。这些事实表明，中国经受住了产能过剩、去高杠杆率的严峻考验，新增长点没有不孕不育。当然，我们要告诫股民，尤其是刚刚入市的80、90后股民，证券市场风云莫测，即使大牛市也有人输钱，况且这轮气象万千变化多端的中国式牛市，一定会波云诡谲扑朔迷离。

可以说，从那一轮起，中国的主流股市投资者才算是真正地了解了市场的基础，而不是象以往那般只是本能地追随暴涨暴跌。把握住巨大的契机，让资本市场为实体经济注入巨大的直接融资力量，让中国的新工业新金融新商业模式全面成为国际舞台上的明星，是实现中国崛起和个人财富增长的绝佳机遇。

稍微了解一下本轮证券市场的急涨过程，会经常听到一个词：非银金融。进入专题： 中国梦 经济增速 资本市场 实体经济 股市 。

在金融外交层面，中国成功地让人民币汇率问题柔化，通过与多个国家和地区的货币与贸易结算体系，逐步构造成一个货币流动矩阵，人民币虽然没有美元的地位，但也在相当程度上自我强化了，这也是本轮牛市的基础之一。虽9日大盘出现跳水，但从2000点附近出发，2014年下半年，整体市场上升了50%，单日成交量更是上升了近5倍，3000点仍然是一个里程碑式的节点。

对网络流言进行肃清则成为软实力的一部分，须知政权的根本不在于扯几句政权合法性或者普世价值所能动摇的，老百姓归根结底还是看身边的人和事。如何理解这个巨大的转折？这究竟是不是一轮合格的经得起考验的牛市？成为一个巨大的悬念。不必讳言不完美甚至丑恶的社会现象，但要让民意有所达民心有所用，而不是在造谣传谣中被不断放大。国际金融危机蔓延，中国的实体经济面临较大困难，去库存去产能之路艰难，这是经济上的主因，它把估值和增长的基石破坏。

我们认为，仅仅从传统经济学理论框架出发，不考虑政治现实和国际背景，将无法解读这轮巨变，只有了解了过去数年发生了什么，未来数年的中国又将发生什么，你才会体会并追随上这轮以中国梦为主题的牛市的脚步。综上，不难预期，2015年的中国，GDP增速可能会继续小幅下探，但货币稳定，通胀下降，消费上升已成定局，科技化和城镇化进程加快，中国梦的实现最急需的就是一个强大而兴旺的资本市场。

最为重要的是，新兴产业、新型业态发展迅速，重大技术装备、互联网、机器人、电子商务和节能环保等行业高速增长。中国梦不是执政的寥寥数人的梦，而是全民合力的大国梦，这个梦就是经济发展、社会稳定、外交给力。

与此同时，居民大类资产配置转向股市趋势已成，相比居民储蓄47万亿、银行理财及信托25万亿，A股10多万亿的自由流通市值上升空间大，未来日成交万亿将会司空见惯。回顾过去，任何慷慨激昂的牛市总会在历史长河中留下属于自己的亮点和记忆，但历史不会简单重复，旧经验也解决不了新问题。